农林牧渔行业：猪价短期看跌 下半年有望回暖保持高位

　　行业核心观点：

　　上周农林牧渔板块回调，上证综指上涨 1.84%，申万农林牧渔指数下跌 2.04%，跑输上证综指 3.87 个百分点，在申万 28 个一级子行业中排名第27。粮食种植及动物保健板块上涨4.77%、0.87%，其余细分板块均下跌，粮油加工领跌，跌幅达 15.59%。疫情下海外国家出口限制，叠加国内外病虫害肆虐，推动粮价上涨预期升温，草地贪夜蛾防控严峻叠加生猪补栏拉动饲料需求，转基因玉米商业化进程或加速，建议关注种业板块相关龙头企业。生猪养殖方面，从供给端看，短期，此前因疫情被迫压栏的大猪逐步出栏，长期，受猪瘟影响的产能恢复预计到下半年；从需求端看，

　　我国疫情基本得到控制，复工复产顺利进行，餐饮消费逐渐恢复，随着近期各地复学的有序开展，需求有望拉升。短期由于疫情及天气影响消费，叠加供给端的阶段性恢复，猪价或将继续下跌，但下跌空间有限，下半年初猪价有望回升并维持高位，猪企业绩仍具有较强确定性，建议关注生猪养殖板块优质龙头。

　　投资要点：

　　生猪养殖：上周 22 个省市生猪均价 32.24 元/kg，较上周环比下跌 2.57%，同比上涨 114.50%。4 月 29 日，农业农村部组织召开非洲猪瘟防控等工作督导总结视频会议。会议强调，各级畜牧兽医部门要坚持生猪生产恢复和非洲猪瘟等重大动物疫病防控两手抓，采取更加务实过硬的措施，确保非洲猪瘟疫情不反弹，确保其他重大动物疫情保持平稳，为年底前生猪生产基本恢复到接近常年水平目标的如期实现提供有力的防疫保障。

　　重点公司业绩：隆平高科：公司 2019 年实现营业总收入31.30 亿元，同比下降 12.58%；实现归母净利润-2.98 亿元，同比下降 137.71%。1Q20 公司实现营业总收入 8.07 亿元，同比增长 9.05%；归母净利润 2395.89 万元，同比下降 82.17%。新希望：公司 2020Q1 实现营收 205.68 亿元，同比增长 26.87%；归母净利 16.27 亿元，同比增长144.13%。中牧股份：公司 2020Q1 实现收入 10.66 亿元，同比+33.23%，实现归母净利润 1.32 亿元，同比+49.05%。

    (文章来源：万联证券)